美联储主席鲍威尔最近还指出美国数据表现强劲，但经济增长预测正以惊人的速度恶化，在可预见的未来，不断下降的市场情绪可能会对实际数据（如经济增长、就业和通胀数据）产生影响。
在欧洲，德国的数据却传达出完全相反的信息：德国企业乐观情绪升至去年夏天以来的最高水平，因为德国政府同意大幅增加政府支出，这给制造业带来了希望。因此，两大洲之间市场情绪的差异仍在继续发展，并得到了数据的证实，支撑了轮动交易。
斯托克600指数在经历三个交易日的回调后于昨日反弹，而美国股市在周一强劲反弹后走势不明。标普500指数收平。十字星形态通常暗示市场对美国股市估值的下一步走向存在不确定性和犹豫情绪。事实上，投资者正关注4月2日（解放日），希望关税方面的公告能带来更多明确信息。但4月2日可能会像自特朗普1月上任以来白宫一贯奉行的那样，再次出现关税的加征与取消，延续这种忙碌且难以预测的贸易政策局面。
从估值角度来看，欧洲股市的反弹确实缩小了与美国股市的估值差距，但如今斯托克600指数的市盈率约为17，而标普500指数的市盈率仍接近29。问题在于，两者之间的差距是否会进一步缩小。答案是：视情况而定。自今年年初以来，市场情绪的主要推动因素之一是欧洲各国政府决定在基础设施和安全领域大幅增加支出。这一因素的影响超过了对关税的担忧，并提升了对经济增长的预期。欧洲增加支出这一因素仍在发挥作用，但如今已在很大程度上被市场消化。
因此， 在未来几周，欧洲投资者将面临关税博弈的严峻现实，这可能会减缓过去三个月我们所看到的欧洲股市和欧元的涨势。欧洲需要（非常非常需要）的是在美国经济增长放缓的同时，将在基础设施和安全方面的支出转化为经济增长。总之，轮动交易可能尚未结束，但短期内可能会因新的关税浪潮而受到冲击。
预算案公布日
在英国，由于英国无法像欧洲大陆的同行那样从大量的预算支出中获益，人们对关税的担忧加剧。相反，随着借贷成本不断上升，英国财政大臣瑞秋·里夫斯（RachelReeves）的财政空间缩小，英国增加支出的希望也在破灭。另一方面，增税的影响抑制了消费意愿和经济增长。而英国央行（BoE）并不急于通过降息来缓解压力，因为全球局势和贸易存在不确定性。今天上午公布的最新数据显示，英国的通胀率低于预期，在今天的预算案公布前带来了一丝缓解。
但我们已经知道， 瑞秋·里夫斯今天晚些时候将宣布一个规模较小的“支出计划”；预计她将宣布削减100亿英镑的政府日常支出。支出计划规模越小，对英镑的影响就越大。
局部停火？
乌克兰和俄罗斯在黑海达成局部停火的消息，并未引起石油交易商的太多反应。从理论上讲，停火或局部停火应该会缓解对俄罗斯石油出口的制裁，并对油价起到下行压力。但油价相对稳定，美国原油继续试探每桶70美元的阻力位，这表明目前市场并不相信这一消息。不过，对潜在停火的期望不断上升，增加了油价下行的风险，并且随着供需差距的存在，从中期来看油价可能会走低，这也会抑制市场需求。
在其他方面，纽约商品交易所（Comex）的铜期货昨日涨至历史新高，因为美国买家在关税生效前纷纷抢购铜。但由于铜是全球经济增长的晴雨表，而全球经济增长正受到不断升级的贸易战的压力，铜价出现回调只是时间问题。
