需求端：采购转向成为短期驱动
据吉隆坡交易员透露，当前棕榈油价格的支撑点在于“对加拿大菜籽油的进口受限，促使采购需求转向棕榈油”。这一转向直接反映在内外盘联动上：大连商品交易所棕榈油期货今日上涨0.54%，豆油合约跟涨0.48%；芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格同步攀升0.72%。尽管马来西亚3月1-25日棕榈油出口环比下降8.1%（船运机构数据），但市场更关注需求的潜在持续性。
值得注意的是，印尼棕榈油协会（GAPKI）最新数据显示，1月末库存环比增长13.98%，主因出口跌至四个月低点。这一库存压力本应利空市场，但印尼政府今日公布的4月CPO参考价上调至961.54美元/吨，出口税维持124美元/吨不变，叠加7.5%的出口附加税政策，间接抬高了国际买家成本，对马棕价格形成托底效应。
供应端：东南亚产量与政策博弈
尽管印尼1月产量环比下滑，但库存累积表明需求端疲软仍是主要矛盾。不过，市场更关注未来两个月的季节性增产节奏。知名机构分析师指出：“若马来西亚3月产量环比增幅低于5%，叠加斋月前的备货需求，库存重建速度可能不及预期。”这一观点与部分技术派交易员的判断吻合——马棕6月合约在4250林吉特附近形成双底支撑，今日突破4300关键阻力位后，短期动能指标转强。
机构观点：分歧中的谨慎乐观
吉隆坡某贸易商直言：“当前行情由政策与贸易流主导，而非基本面。若采购持续，4月马棕出口数据可能超预期反弹。”
雅加达行业人士则提醒：“印尼高库存仍需时间消化，且斋月后需求存在季节性回落风险，价格上行空间受限。”
技术分析团队认为：“日线级别MACD金叉确认，若站稳4300林吉特，下一目标位看至4400，但需警惕CBOT豆油回调带来的联动压力。”
结论：多空因素交织下的波动市
当前棕榈油市场呈现“强预期与弱现实”的拉锯：需求转向和印尼税收政策构成短期利好，但东南亚库存压力及全球植物油供需宽松格局未改。建议关注下周马来西亚3月产量预估及中国进口数据，若两者均呈现积极信号，价格或进一步打开上行通道；反之，4300林吉特以上追涨需谨慎。
