他们转变的关键是未来12个月债券收益率的前景，一些市场参与者预计，当收益率增长了一倍多，基准10年期借贷成本不会像财政年度那样大幅攀升。
在不考虑汇率波动的情况下，日本债券在过去一年里下跌了5.2%，在彭博追踪的44个全球市场中表现最差。随着日本央行在其他央行降息的情况下加息，这是日本主权债务连续第六年下跌，也是1990年以来跌幅最大。
瑞穗证券（Mizuho Securities Co.）的市场分析师yuriie Suzuki表示：“过去，日债收益率与美债收益率或其他海外国债收益率走势一致。但在过去的一年里，由于政策路径的分歧，在美债收益率下降的时候，日债收益率却在上升，这有很多案例。”
日债收益率的稳步上升促使太平洋投资管理公司（PIMCO）和全国农业合作社互助保险联合会（National Mutual Insurance Federation of Agricultural Cooperatives）等投资者重新考虑对日本1138万亿日元（合7.6万亿美元）债券市场的立场。一些基金经理预计，10年期日债收益率将从上周五的1.545%升至2%。
此前，自去年3月废除全球最近一次负利率政策以来，日本央行已加息三次。从美国到欧元区，其它央行正在放松货币政策，瑞士的利率目前低于日本。
日债收益率已触及多年高点，10年期收益率上周升至2008年以来的最高水平。
巴克莱证券日本有限公司的日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota表示：“趋势是收益率逐渐上升，但我们已经看到去年的重大变动，所以从这个意义上说，我认为日债抛售步伐将比过去12个月温和。”
彭博社对经济学家和策略师进行的一项调查显示，预计10年期日债收益率将在截至明年3月的财年结束时达到1.66%。根据彭博汇编的数据，如果这种情况发生，今天购买这些证券的投资者仍将获得0.6%的收益。
