周三（3月12日）欧市盘前，美元/日元反弹，并稳守148.00关口上方。市场对特朗普贸易关税前景的担忧叠加全球权益市场的乐观情绪，削弱了避险货币日元的吸引力。与此同时，日本生产者物价指数（PPI）显示通胀压力持续存在，可能推动日本央行进一步收紧货币政策。然而，美联储降息预期与美国经济放缓隐忧限制了美元的上行空间，为美元/日元走势增添了复杂性。

基本面分析

美元/日元当前的波动深受多重基本面因素驱动。首先，特朗普关于贸易关税的言论成为市场焦点。周二，他威胁对加拿大钢铝加征50%关税，尽管随后因安大略省暂停对美电费附加费而有所缓和。日本贸易大臣武藤洋二则表示，未能在周三关税生效前，从美国官员处获得日本豁免的明确承诺。这种不确定性削弱了日元作为避险资产的地位，尤其在全球权益市场风险偏好升温的背景下。

日本国内数据方面，周三公布的2月PPI显示年度批发通胀率放缓至4.0%，较前月4.2%略有回落。尽管如此，鉴于日本消费通胀已连续近三年超过央行目标，这一数据仍强化了市场对日本央行进一步收紧政策的预期。日本央行行长植田和男指出，长期利率上升反映了市场对短期政策利率的展望，属正常现象，但这也可能推高政府融资成本。此外，日本大型企业预计连续第三年大幅加薪，以应对通胀并缓解劳动力短缺。这不仅支撑了日本央行的政策调整，也为首相石破茂提振消费支出的努力提供了助力。10年期日本国债收益率已接近2008年10月以来高点，显示市场对政策转向的认同。

反观美元，美联储降息预期成为其疲软的关键因素。市场预计年内将有三次25个基点的降息，受到上周五疲弱的非农就业数据支撑，该数据暗示美国劳动力市场降温。叠加对关税驱动经济放缓的担忧，10年期美债收益率徘徊于本月低位附近，美元跌至10月中旬以来低点。这种美日利差收窄的趋势一定程度上限制了日元的跌势，同时也为美元/日元的上行设限。市场正等待美国消费者物价指数（CPI）数据，以进一步判断美联储政策路径及美元需求。

技术面分析师解读：

4小时图分析

在4小时图上，美元/日元价格在148.00至150.00区间内震荡运行。近期走势显示，价格在触及148.00支撑后出现反弹，显示该水平具备较强的技术意义。RSI位于53附近，市场处于中性状态，未见明显超买或超卖信号。价格在多条均线间波动，短期突破148.00后反弹，暗示多头尝试主导，但尚未形成明确趋势。150.00作为上方阻力，若突破可能打开进一步上涨空间，反之跌破148.00则需警惕下行风险。



日线图分析

切换至日线图，美元/日元近期呈现下行趋势，价格自高位回落并一度跌破147.00，最低探至146.50附近。MACD指标转负，显示空头压力犹存；RSI回落至36，接近超卖区域，暗示短期或有反弹机会。关键支撑位147.50和148.00目前表现坚韧，若失守146.50，可能加速下探至145.00一线。反之，若价格重回148.00上方并企稳，则可能挑战150.00关口。当前走势表明，市场在支撑与阻力间寻求方向，关注关键位突破。



综合技术判断

短期内，148.00是美元/日元的多空分水岭。4小时图的反弹动能与日线图的超卖信号形成交织，若支撑有效，多头或推动价格上探150.00；若失守，则空头目标直指146.50甚至更低。

撰写本文时，美元/日元报148.322，日内上涨0.37%。