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2月PCE不容乐观 预计美联储将按兵不动
来源:  1期货 2025-03-15 09:45:37
导语: 表面上看,2月份的通胀数据带来了一些令人鼓舞的消息。但实际上,有迹象表明,美联储可能会在利率问题上按兵不动。尽管CPI和PPI均低于市场预期,但这并不一定会反映在美联储用来衡量通胀的主要PCE上。美国银行的经济学家Stephen...
从表面上看,本周公布的2月份通胀数据带来了一些令人鼓舞的消息。但实际上,有迹象表明,美联储可能会在利率问题上按兵不动。

尽管CPI和PPI都低于预期,但这并不一定会反映在美联储用来衡量通胀的主要指标上。

多位华尔街经济学家表示,由于总体数据背后的一些复杂数学和几个关键领域的趋势,政策制定者不太可能对这些数据感到宽慰。



美国银行的经济学家Stephen Juneau在一份报告中表示:“简而言之,2025年的通胀进展是出师不利。 我们对PCE的预测强化了我们的观点,即通胀不太可能下降到足以让美联储今年降息的程度,尤其是考虑到政策变化会推高通胀。我们坚持认为,除非经济活动数据真的走弱,否则政策利率将维持到年底。”

市场对此表示认同,至少目前是这样。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的计算,交易员认为下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议上降息的可能性几乎为零,5月降息的可能性仅为四分之一左右。

虽然美联储关注的是美国劳工统计局的两项指标,但 它认为商务部的PCE才是通胀的最后定论。

央行官员认为,PCE尤其是不包括食品和能源价格的核心PCE可以更广泛地反映价格趋势。该指数还更密切地反映了消费者在购买什么,而不仅仅是个别商品和服务的价格。比方说,如果消费者用鸡肉代替牛肉,那么PCE会比CPI或PPI更能反映出这一点。

大多数经济学家认为,定于本月晚些时候发布的最新PCE数据将显示,同比通胀率最多稳定保持在2.6%,甚至可能上升一个档次,这将进一步远离美联储2%的目标水平。

Evercore ISI的全球政策和央行策略主管Krishna Guha写道,具体而言,周四公布的PPI报告“证实了我们的担忧,即2月份温和的通胀数据将导致美联储偏爱的PCE指标出现比预期更热的通胀数据。”PPI是衡量批发成本的指标,因此被视为渠道通胀的一个指标。

他补充称:“ PCE不会到第二季度初稳步下降,相反,它看起来将是起伏不定的。”

Pantheon宏观经济的首席美国经济学家Sam Tombs表示,从PPI传导并推高PCE的一些领域包括医院护理价格、保险价格和航空运输价格的上涨。

Combs写道:“结果几乎肯定会让美联储退缩。”

他预测,2月份的核心PCE将显示通胀率为2.8%,较1月份上升0.2个百分点。美国银行和花旗集团预计核心通胀率为2.7%,这与华尔街其他机构的预测基本一致。不管怎样,它都在往错误的方向发展。CPI显示,核心通胀率为3.1%,为2021年4月以来的最低水平。
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