美国总统特朗普发起的的贸易战有可能逆转数十年来有助于缓解通胀的强大因素。 美联储前副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）周四表示：“20世纪90年代、80年代和21世纪初有助于反通胀的一些力量将开始逆转。” 在特朗普宣布对汽车进口征收25%的关税，并承诺如果欧盟和加拿大联合起来对抗美国，将对它们实施更严厉的惩罚后，美元和欧洲股市下跌。投资者担心，关税导致的价格上涨可能会限制美联储的降息幅度。 从20世纪80年代初开始，美国的通胀大幅放缓，这在很大程度上要归功于时任美联储主席沃尔克的积极行动。经济学家们还认为，全球化程度的提高也是随后几年稳定物价的一个因素。 科恩在开普敦举行的一次会议上表示，“我们已经看到了不利的供应冲击，以及特朗普政府威胁要实施的关税带来的不利供应冲击的威胁。早先有助于反通胀进程的顺风有可能变成逆风，这将给美联储带来一些艰难的决定。” 在南非央行主办的一次讨论通胀目标的活动上，科恩发表了上述讲话。科恩是美联储的一位有着40年经验的老将，于2010年离职，目前是华盛顿布鲁金斯学会的高级研究员。 具体数字通胀目标的广泛采用，以及美联储独立完成物价稳定目标的能力也被认为是促成持久低通胀的原因之一，但新冠疫情后时期除外，当时美联储的预测误差导致了严重的通胀。 科恩警告称，在高预算赤字和总统公开呼吁降息的情况下，美联储面临着新的挑战。当谈到现任美联储主席鲍威尔时，科恩表示：“特朗普说他不会解雇鲍威尔，尽管后者已经主张降息了，但美联储面临的政治压力根本不会减轻。”